AUTORES: Equipo de investigación de ANIF bajo la dirección de José Ignacio López G.
Con una mayoría de cuatro de siete votos, la Junta Directiva del Banco de la República optó por aumentar la tasa de interés en 25 puntos básicos, ubicándola en 12,25%.
La decisión sorprendió a la mayoría de los analistas (72,7%) que anticipaban que la tasa se mantuviera inalterada en el 12%, pero coincidió con la proyección de ANIF.
En lo que resta de este año, desde ANIF se prevé que la tasa cierre en 12,50%, mientras que la mediana de analistas se ubica en 12,25%. Para 2027, la tasa tendría un ciclo de recortes que la ubicaría entre 10,50% y 11,00%.
Bogotá, octubre de 2026. News Press Service. En su reunión de septiembre, la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) decidió aumentar la tasa de política monetaria en 25 puntos básicos (pb), hasta 12,25%.
La decisión, apoyada por cuatro de siete miembros de la junta, se da en un contexto de repunte de la inflación y de sus expectativas a cierre de año. La decisión sorprendió a la mayoría de los analistas que anticipaban que la tasa se mantuviera en 12,00%. Sin embargo, el aumento coincidió con lo previsto por ANIF para esta reunión.
De acuerdo con la Encuesta ANIF de Tasas de septiembre, 16 de los 22 analistas consultados en septiembre (72,7%) anticipaban que la tasa se mantendría en 12%. Otros 4 (18,2%) preveían un aumento de 50pb y 2 (9,1%), uno de 25pb, que fue el que finalmente ocurrió.
Cabe señalar que, entre quienes esperaban que la tasa no cambiara, 6 consideraban que debía haber un aumento (uno recomendaba 25pb y los otros cinco, 50pb).
La decisión marca el reinicio de los aumentos de la tasa de interés y mantiene una política monetaria contractiva que suma 300pb en este año.
En el comunicado de prensa, la JDBR resaltó el repunte de la inflación como factor clave de su decisión. En agosto, la inflación anual se ubicó en 6,24%, por encima del 6,03% de julio y 224pb por encima del límite superior del rango meta. Asimismo, la inflación sin alimentos ni regulados fue 6,1%, frente a 6,0% en julio. Este comportamiento elevó las expectativas de inflación al cierre de año.
Según la Encuesta de Tasas de ANIF, la mediana pasó de 6,7% en julio a 6,9% en septiembre. Por su parte, las expectativas del mercado, medidas con el break-even inflation se ubicaron en 7,1% a un año con corte al 25 de septiembre, por encima del 6,1% de finales de julio.
Destaca que la rueda de prensa se limitó en su mayoría a responder preguntas sobre la decisión de política monetaria. A diferencia de ocasiones anteriores, la decisión no vino acompañada de anuncios de otras medidas económicas.
Esto permitirá que los ajustes del mercado reflejaran el cambio en la tasa y no otros factores de política económica.
Hacia adelante, restan dos reuniones de política monetaria este año, la de octubre y la de diciembre. El escenario de inflación y de tasas de interés es retador, con un último trimestre que puede sumar riesgos.
Para septiembre, los analistas esperan una mediana de 6,3% en la inflación anual. Además, las próximas decisiones tendrán en cuenta el fenómeno de El Niño, la recuperación tras el terremoto y las medidas de política fiscal que busca adelantar el Gobierno Nacional.
El Niño es el principal riesgo al alza, por sus presiones sobre los precios de los alimentos y de la electricidad, cuyas tarifas ya muestran incrementos.
En este contexto de riesgos, desde ANIF prevemos que la tasa cierre 2026 en 12,50%, con un nuevo aumento de 25pb en octubre. Para 2027, esperamos recortes en el segundo semestre que lleven la tasa a 10,50%.
La mediana de los analistas, con corte a septiembre, es 12,25% para cierre de 2026, nivel que la tasa ya alcanzó con el aumento, y 10,88% para el cierre de 2027.
