
FMI
Por Rahin Kanani
News Press Service. En 1958, Assaf Razin, de 17 años, sufrió una herida casi fatal por fuego amigo mientras cumplía con su requisito de reclutamiento en el ejército israelí. Estuvo hospitalizado durante un año, durante el cual se hizo evidente que una vida activa trabajando en los campos del Kibbutz Shamir, la comunidad en las laderas de los Altos del Golán donde nació, no iba a ser así. En cambio, ha escrito, se dirigió hacia «las notables oportunidades que el mundo global moderno ofrece a tantos», en su caso, la escuela de posgrado en la Universidad de Chicago y luego hacia una carrera estelar como un destacado exponente de cómo los países pueden aprovechar al máximo de la globalización. Con la Universidad de Tel Aviv como una base de operaciones segura, ha sido «un visitante muy bienvenido» en instituciones de todo el mundo, dice Lars Svensson de la Escuela de Economía de Estocolmo. En 2017, Razin recibió el premio EMET,
“Entonces, el desafortunado evento de mi lesión resultó ser transformador”, dice Razin, mostrando un rasgo que sus amigos y familiares dicen que es el “clásico Assaf”: nunca se detenga en las tragedias personales, sino siga adelante resueltamente para cumplir con sus obligaciones. Los ideales marxistas imperaban en el kibutz —su padre, uno de sus miembros fundadores, se propuso visitar la tumba de Karl Marx cuando estaba en Londres— y, después de su lesión, los ancianos del kibutz pensaron que podía servir mejor a la comunidad adquiriendo experiencia en agricultura. a través de cursos en la Universidad Hebrea. Sin embargo, Razin quedó fascinado con la economía y, con una fuerte recomendación de un mentor, ganó una beca para realizar estudios de posgrado en la Universidad de Chicago, entonces como ahora un bastión de la economía de libre mercado.
«Qué viaje tan notable de una comuna marxista al Chicago capitalista, luego a una carrera de logros tremendos, al mismo tiempo que es humilde y servicial con todos», dice Jonathan Ostry, subdirector del departamento de Asia y el Pacífico del FMI, que ha conocido a Razin desde sus propios días de posgrado en Chicago en la década de 1980. Ostry, junto con Tom Krueger, también ahora subdirector del FMI, escribieron la guía que acompaña al célebre libro de 1987 de Razin Políticas fiscales y la economía mundial.. “Fue un vademécum [una guía esencial] para la comunidad económica internacional” para navegar en un mundo que cambia rápidamente, dice Ostry, con tipos de cambio flexibles y mayores flujos de capital. Las relaciones entre las opciones políticas de los países se estaban volviendo «increíblemente complicadas», dice; «Hoy recurriríamos a las simulaciones por computadora para comprender los complejos canales que en esos días estaban claros en la mente y el libro de Assaf».
Promesa y peligros
El libro, escrito con Jacob Frenkel (un futuro economista jefe del FMI), lleva el sello distintivo del trabajo de Razin: exponer la promesa y los peligros de la globalización, un mundo de países unidos no solo por el comercio internacional sino por los flujos de capital y trabajo a través de las fronteras nacionales. Para rastrear los canales de un mundo integrado, Razin y sus coautores con frecuencia tuvieron que cruzar fronteras entre campos de la economía, lo que elevó el valor práctico de la obra, según Atish Ghosh, historiador del FMI. “Las cuestiones de política no caen claramente dentro de un campo de la economía. Y los temas en los que Assaf y sus coautores trabajaron en una década parecen haberse convertido de alguna manera en temas candentes de política en las décadas siguientes ”, dice Ghosh.
Con Elhanan Helpman (entonces en la Universidad de Tel Aviv y ahora en Harvard), Razin estudió cómo los flujos de capital podrían afectar el patrón del comercio internacional. Helpman caracteriza su libro de 1978, A Theory of International Trade under Uncertainty , como un intento temprano de romper los silos entre el estudio del comercio internacional (considerado parte de la microeconomía ) y los movimientos de capital (dentro del ámbito de la macroeconomía).): “Era una tontería pensar independientemente del comercio y la macroeconomía”, dice. Mediante un tratamiento integrado de los dos, el libro muestra que una mayor distribución del riesgo entre los países debido a la movilidad del capital a su vez permitió una mayor especialización en el comercio, lo que fue bueno para la productividad. Pero una mayor interdependencia como resultado de una mayor especialización también significó que los países fueran más vulnerables cuando hubo interrupciones en el sistema global, debido a crisis financieras, digamos, o disturbios políticos en los principales países. Razin desarrolló este tema con otros autores en un trabajo posterior que puso a prueba la creencia de los economistas de que algunos flujos de capital, como la inversión extranjera directa, confieren mayores beneficios que otros, como el “dinero caliente” (flujos de cartera a corto plazo).
En la década de 1980, la investigación de Razin con Frenkel mostró cómo, en un mundo integrado, las opciones de política fiscal y monetaria de un país podrían afectar y limitar las opciones de política de otros países: «efectos de contagio» de políticas en la jerga actual. Los gobiernos nacionales guardan celosamente su independencia para gravar y gastar, pero para obtener los beneficios de la globalización deben renunciar a parte de esta preciosa soberanía. “Esta demostración de la necesidad de coordinación de la política fiscal en un mundo con movilidad de capital es una contribución definitoria”, dice Ghosh, señalando los ecos de este tema en muchos debates sobre políticas. De hecho, el problema es uno que los países de la Unión Europea están lidiando hoy, mientras buscan acordar reglas fiscales que tendrán éxito una vez que unifiquen completamente sus economías bajo un mercado de capitales único.
Cuentas corrientes y de capital
En la década de 1990, Razin trabajó en la interacción entre la movilidad del capital y la mano de obra, por un lado, y los sistemas tributarios y de bienestar, por el otro. Razin hizo gran parte de este trabajo con Efraim Sadka, otro colega en Tel Aviv. Si bien la movilidad del capital puede ser beneficiosa para los países, el deseo de atraer capital extranjero mediante la reducción de impuestos puede conducir a una “carrera a la baja”; Los menores ingresos fiscales pueden impedir que los gobiernos ofrezcan los servicios públicos que necesitan sus sociedades. La relevancia de los primeros trabajos de Razin sobre este tema ha pasado a primer plano a medida que los países compiten por el capital extranjero a través de exenciones fiscales que agotan sus finanzas, lo que lleva a muchos a preguntarse qué tan bien el capital extranjero sirve al bien general.
El trabajo de Razin sobre los beneficios y costos de los flujos de capital lo convirtió en un visitante bienvenido del FMI en la década de 1990. Después de la “crisis del tequila” mexicana de 1994, se temía que otros países pudieran estar en riesgo. En tiempos pasados, los economistas habían usado reglas simples para medir la vulnerabilidad, como un déficit en cuenta corriente (un primo cercano del déficit comercial) que excedía del 5 al 6 por ciento de los ingresos de un país. Pero con los países aprovechando el capital extranjero, parecía que podrían tener mayores déficits en cuenta corriente siempre que disfrutaran de la confianza de los inversores extranjeros.
Razin trabajó con Gian Maria Milesi-Ferretti, quien recientemente se jubiló como subdirector del departamento de investigación del FMI, para comprender cuándo un déficit en cuenta corriente podría revertirse repentinamente. Examinaron factores como las bajas reservas de divisas o el deterioro de los términos de intercambio: Razin había realizado un trabajo pionero con Lars Svensson para comprender los micro fundamentos del vínculo entre los cambios en los términos de intercambio y la cuenta corriente cuando hay movilidad de capital. “Tuve muchas conversaciones con Stan Fischer [entonces el primer subdirector gerente del FMI]”, dice Razin. «Fischer entendió que, a pesar de todas las ideas de mi trabajo teórico y la diligencia de Gian Maria con los datos, era difícil predecir exactamente cuándo ciertos países enfrentarían una reversión repentina y una crisis». En efecto,
La investigación de Razin también advirtió sobre la interacción entre la movilidad laboral y los sistemas de bienestar, un tema relevante hoy en Estados Unidos y Europa, donde los populistas a menudo acusan a los migrantes de «compras de bienestar», aprovechando el generoso apoyo de los países de destino.
Tragedia en medio del triunfo
Esta notable actividad investigadora y su intenso compromiso con las cuestiones políticas se desarrollaron en el contexto de otra tragedia personal, la muerte de su hijo Ofair en 1996 a la temprana edad de 30 años después de una valiente batalla contra la esclerosis múltiple progresiva. Mostrando la tenacidad de su padre, Ofair había logrado en los días previos a su muerte completar su tesis de doctorado en economía en la Universidad de Georgetown. Razin dice que lloró durante todo el largo viaje en avión a Washington, DC, después de recibir la noticia, pero trató de hacerlo «de manera no visible» para evitar molestar a los demás.
Razin ha honrado la memoria de Ofair estableciendo un premio al mejor trabajo de investigación de un estudiante de posgrado en economía de Georgetown y una serie de conferencias en las que él mismo ha hablado, al igual que su hijo Ronny (ahora profesor en la London School of Economics). Otros oradores entre la élite de la profesión incluyen a Stanley Fischer, Cecilia Rouse, Jeff Sachs, Dani Rodrik y el premio Nobel Paul Krugman, quien ha calificado el evento anual como una “reunión familiar” del amplio círculo de admiradores de Razin.
En 2001, la celebración del 60 aniversario de Razin atrajo a Tel Aviv a los principales economistas internacionales de la profesión, incluidos Krugman y Anne Krueger (ex primera subdirectora gerente del FMI). Desviando los elogios que recibió en la celebración, Razin bromeó diciendo que deseaba que sus padres hubieran estado presentes: «A mi padre le hubiera gustado escuchar todos estos elogios, y mi madre lo habría creído todo». Dijo que no tenía intención de jubilarse, sino que simplemente se estaba tomando un «maravilloso descanso entre semestres». Fiel a su palabra, ha sido muy activo durante los últimos 20 años, enseñando en el programa de posgrado en la Universidad de Cornell (se retiró en 2016), continuando con la investigación y publicando varios libros, incluido un análisis bien recibido de cómo Israel ha aprovechó al máximo la globalización.
Ha estado siguiendo íntimamente y escribiendo sobre los desarrollos económicos en Israel durante décadas, y reunió sus ideas en un libro de 2018, Israel and the World Economy. Phillip Swagel, jefe de la Oficina de Presupuesto del Congreso de EE. UU. Y colaborador de investigación de Razin, elogió la clara exposición del libro de por qué otros países habían «experimentado problemas con la globalización [pero] Israel había tenido éxito». A diferencia de muchos otros países, Israel pudo orientar grandes flujos de capital extranjero hacia su industria en crecimiento: nuevas empresas en su sector de alta tecnología. E Israel absorbió un millón de inmigrantes — aproximadamente el 20 por ciento de su población — de la ex Unión Soviética en la década de 1990 de una manera que ayudó a su sector de alta tecnología y al crecimiento general. Pero Swagel también señala «la franqueza de Razin sobre los peligros potenciales» de la globalización, incluida la creciente desigualdad dentro de Israel, la más alta del mundo desarrollado.
Secretos del exito
Razin cumple 80 años este año y, fiel a su estilo, está celebrando la ocasión con un nuevo libro sobre cómo la globalización puede volver a encarrilarse después de los reveses del populismo y la pandemia. En una entrevista con F&D, Razin atribuyó su exitosa carrera a la «buena suerte de estar rodeado de grandes personas … y de descubrir y mantener mi ventaja comparativa». En Chicago, sus profesores incluían futuros premios Nobel como Milton Friedman y Robert Mundell, y sus compañeros de clase eran un futuro quién es quién en el campo de las finanzas internacionales, incluidos Rudi Dornbusch y también Frenkel y Michael Mussa, ambos futuros economistas jefes del FMI. En la Universidad de Minnesota, su primer trabajo después de graduarse, “aprendió ‘GE’ [equilibrio general], ya que Chicago no lo enseñó, de las mentes más finas”, dice Razin. GE se refiere al estudio de las interacciones de los diversos sectores que componen una economía, que a menudo arroja información que no se desprende del estudio del funcionamiento de un solo sector («equilibrio parcial»). De Krueger, quien también enseñaba en Minnesota en ese momento y ha sido «un amigo e influencia de toda la vida», Razin aprendió la importancia de llevar la teoría a los datos.
Stints en otros trabajos lo convencieron de que era el más adecuado para la academia. De vez en cuando, asumía trabajos administrativos en la Universidad de Tel Aviv, pero dice que «nunca estuvo en mi elemento» en esos trabajos. Tampoco aceptó trabajos gubernamentales. En 1979, fue nombrado para uno de los principales puestos del Tesoro de Israel. El gobierno había estado en una juerga de gastos que había alimentado la inflación y amenazaba con llevar a Israel al borde de la hiperinflación. Razin fue público en sus advertencias sobre la necesidad de revertir el curso de las políticas, lo que llevó a su destitución después de solo seis meses en el puesto. “Fue similar a Marty [Martin Feldstein] tener que dejar su trabajo con Reagan porque advirtió sobre los peligros de los déficits”, dice Razin. La breve estancia en el gobierno lo convenció de que “la vida académica era mi ventaja comparativa”.
Mientras permaneció fuera del gobierno, se mantuvo activo en comentar sobre los desarrollos en Israel. Su mente está «siempre preocupada» por las perspectivas de paz entre Israel y sus vecinos. Se reconcilia con la probabilidad de que «la paz no llegue en mi tiempo, sino en el tiempo de mis hijos y nietos». Pero es importante no renunciar a la esperanza de un mundo mejor, por utópico que parezca, insta, citando la última línea de un poema de su joven nieto: “El reino de la utopía es la esperanza escondida en un mundo sin corazón”.