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FMI
Por Nico Valckx
La guerra en Ucrania y las sanciones a Rusia están causando importantes efectos económicos indirectos, especialmente en el sector energético.
Los precios del petróleo han subido, pero los aumentos se han contenido en gran medida gracias a la capacidad de producción disponible en algunos países y las reservas estratégicas de petróleo en otros.
El crudo Brent, el punto de referencia mundial del petróleo, subió a un máximo de siete años de alrededor de $ 100 antes de que la invasión lo hiciera subir a más de $ 130. Desde entonces, ha reducido las ganancias en medio de los bloqueos por la pandemia en China, el mayor importador de petróleo, que pueden afectar el crecimiento económico allí.
Para algunos, el aumento de los precios del petróleo puede hacer eco de la década de 1970, cuando las tensiones geopolíticas también provocaron un aumento de los precios de los combustibles fósiles.
Los recuerdos de la alta inflación y el lento crecimiento que siguieron, conocidos como estanflación, han alimentado las preocupaciones sobre una posible repetición. Sin embargo, lo importante es que los tiempos han cambiado.
Como muestra el gráfico de la semana , el mundo depende menos del petróleo, lo que alivia cualquier impacto potencial. Los economistas rastrean la intensidad del petróleo comparando cuántos barriles se necesitan para producir $1 millón en producto interno bruto, y esta medida fue aproximadamente 3,5 veces más alta que los niveles actuales cuando los precios del crudo casi se triplicaron entre agosto de 1973 y enero de 1974.
Otro factor es la prevalencia generalmente más baja en la actualidad de los mecanismos de fijación de salarios que ajustan automáticamente los salarios de los trabajadores en función de la inflación. Esto reduce la presión alcista sobre los precios.
Los bancos centrales también han cambiado desde la década de 1970. Más son independientes hoy, y la credibilidad de la política monetaria se ha fortalecido ampliamente durante las décadas intermedias.
Esperamos que el crecimiento mundial se acerque al promedio anterior a la pandemia del 3,5 %, incluso después de que nuestras Perspectivas de la economía mundial de abril redujeran las proyecciones, pero aun así podría desacelerarse más de lo previsto y la inflación podría resultar más alta de lo esperado. Esto puede ser más destacado para partes de Europa, dada su dependencia relativamente mayor de las importaciones de energía rusas.
