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FMI
Julie Kozack , Bernard Lauwers
El FMI quizá sea más conocido por prestar a países afectados por crisis. Pero ¿qué pasa con sus propias finanzas? ¿Cómo financia sus funciones esenciales y cubre sus gastos operativos?
Recordemos que el FMI no solo es un bombero financiero global. También brinda asesoramiento sobre políticas y apoyo técnico para ayudar a sus miembros a crear las condiciones económicas y las instituciones adecuadas para mantener la estabilidad económica y financiera, impulsando el crecimiento, el empleo y el nivel de vida.
El cumplimiento de este mandato es posible gracias a un mecanismo único para generar y desplegar recursos. Imagínenselo como una cooperativa de crédito para países, con una capacidad de préstamo de casi un billón de dólares.
Cooperativa de crédito para países
Considere cómo funciona una cooperativa de crédito. Los socios no solo aportan dinero para generar intereses sobre sus depósitos, sino que también pueden acceder a este fondo común solicitando un préstamo.
El FMI funciona de forma similar. A sus 191 países miembros se les asignan «cuotas» individuales, basadas, en general, en su posición relativa en la economía mundial.
Estas cuotas son los pilares fundamentales de la estructura financiera del Fondo. Determinan la contribución financiera máxima de cada miembro y también ayudan a definir cuánto puede pedir prestado un país al Fondo.
Se trata de un modelo que beneficia tanto a prestatarios como a acreedores. A cambio de proporcionar recursos para los préstamos del FMI, los países miembros reciben un derecho de crédito con intereses, líquido y seguro ante el FMI.
Cabe destacar que dicho derecho se contabiliza como parte de las reservas de divisas de los miembros.
Esto también significa que, a diferencia de muchas otras organizaciones internacionales, el FMI no depende del pago de cuotas anuales ni de donaciones procedentes de asignaciones presupuestarias de sus miembros.
Todo esto es importante para la economía mundial. Al aunar los recursos de sus miembros, el FMI desempeña un papel central en la red de seguridad financiera mundial.
Apoya a los países que tienen dificultades para cumplir con sus obligaciones financieras internacionales, como el pago de importaciones o el servicio de su deuda externa.
Ante una crisis de balanza de pagos de este tipo, los países pueden solicitar ayuda inmediata al FMI.
Para ser claros, el Fondo no proporciona ayuda para el desarrollo ni financiación de proyectos, como préstamos para construir infraestructura, etc.; otras instituciones sí lo hacen.
Como prestamista de última instancia, el Fondo proporciona liquidez temporal a países en dificultades. Pero los beneficios de esta asistencia no son menos tangibles.
Los préstamos del FMI ayudan a mitigar el impacto de una crisis en la población. Restablecen la confianza y brindan un respiro vital para impulsar reformas económicas que puedan ayudar a los países a recuperarse.
Esto beneficia a todos, incluso a las economías más fuertes. Piénsenlo: si no se aborda la inestabilidad en un país o una región, podría fácilmente contagiarse a otros, incluso a través de flujos de capital volátiles y mayores presiones migratorias.
En otras palabras, apoyar a un país necesitado redunda en el interés propio y racional de todos los países.
Términos y condiciones
Cuando los miembros piden préstamos al FMI, los países acreedores reciben una compensación justa por los recursos puestos a disposición para los préstamos del Fondo, es decir, el interés basado en el mercado que esperaría recibir por un préstamo que, a todos los efectos prácticos, está libre de riesgos.
La lista de acreedores incluye a aquellos miembros del FMI cuya situación económica, especialmente en sus cuentas externas, es lo suficientemente sólida como para respaldar a otros.
En 2024, unos 50 países acreedores recibieron un total aproximado de 5.000 millones de dólares en intereses sobre los recursos que habían proporcionado para préstamos no concesionales del FMI.
Los miembros también se benefician del poder de los recursos mancomunados.
Tomemos, por ejemplo, el caso del mayor accionista del FMI, Estados Unidos: por cada dólar que EE. UU. pone a disposición para préstamos, el FMI obtiene cuatro dólares de otros países.
En total, la capacidad total de préstamo del Fondo se acerca al billón de dólares.
Sus préstamos también pueden servir como catalizador para obtener financiación vital de otras instituciones financieras internacionales y, fundamentalmente, del sector privado.
Para los países prestatarios, la membresía en cooperativas de crédito ofrece un sustento macroeconómico.
Los montos de los préstamos representan un múltiplo de sus cuotas individuales. Y para abordar los desafíos económicos subyacentes, los préstamos se rigen por el diseño y la condicionalidad de los programas del FMI .
Los beneficios de estos términos y condiciones se reflejan en tasas de interés razonables para los préstamos del FMI. Estas tasas son mucho más bajas que las que los países afectados por la crisis tendrían que afrontar en los mercados de capital privados.
Los países prestatarios que acceden a los préstamos generales, o no concesionales , del FMI pagan una tasa de interés igual a la que se paga a los miembros acreedores, más un pequeño margen. Además, el Fondo administra fideicomisos que ofrecen financiamiento aún más económico y concesional a sus miembros más pobres.
Las contribuciones de los miembros del FMI están aseguradas gracias a las sólidas salvaguardias crediticias del Fondo, su sólido balance general y sus cuantiosas reservas. Los préstamos del FMI siempre se han reembolsado.
Esto significa que el Fondo nunca ha incurrido en pérdidas crediticias y que ningún país ha sufrido pérdidas en sus créditos ante el Fondo.
Gastos administrativos
La singular estructura financiera del FMI es la base de su función crediticia. Pero esta no es su única característica única. Con una membresía casi universal, el FMI es la única institución global facultada por sus miembros para realizar evaluaciones periódicas de la salud de sus economías, las llamadas consultas del Artículo IV del FMI.
Además, el Fondo ofrece investigación de vanguardia y asesoramiento político, desde la gestión de la deuda hasta la lucha contra el blanqueo de capitales y el diseño de reformas que impulsen la productividad.
También colabora con sus miembros para desarrollar instituciones económicas, como sistemas de administración tributaria y marcos monetarios, que respalden la formulación de políticas acertadas y garanticen la rendición de cuentas de las funciones públicas.
Para cumplir con este programa de trabajo, el FMI incurre en gastos administrativos. Sin embargo, el Fondo no depende de las asignaciones presupuestarias anuales ni de ningún otro apoyo de los contribuyentes para cubrirlos.
En cambio, están totalmente cubiertos por ingresos provenientes de préstamos e inversiones. Estos flujos de ingresos, junto con una gestión prudente de los gastos dentro de un marco presupuestario plano, permiten al Fondo seguir acumulando reservas.
El presupuesto administrativo actual del FMI, ajustado a la inflación, es aproximadamente el mismo que hace 20 años.
Todos estos elementos de la estructura financiera del FMI son cruciales. Son únicos en muchos sentidos, pero sus principios básicos son sencillos y se consagraron desde el nacimiento de la institución.
En su intervención en la Conferencia de Bretton Woods de 1944, el secretario del Tesoro estadounidense, Henry Morgenthau, señaló: «Los detalles del acuerdo monetario y financiero internacional pueden parecer misteriosos.
Sin embargo, en su núcleo se encuentran las realidades más básicas de la vida cotidiana».
Estas palabras son sumamente pertinentes hoy en día.
Los miembros del FMI aúnan recursos para su bienestar económico individual y general.
Esto beneficia tanto a los miembros acreedores como a los países prestatarios, y permite al Fondo promover la estabilidad y la prosperidad económicas mundiales.
