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FMI
La pandemia de COVID-19 ha subrayado la fragilidad y los peligros del antiguo camino del crecimiento. No se puede volver a la vieja normalidad, argumentan Amar Bhattacharya y Nicholas Stern.
La importancia de la resiliencia y los peligros de ignorar los vínculos entre la naturaleza, las pandemias y el clima han pasado a primer plano a medida que esta pandemia se ha afianzado. La crisis también ha subrayado la importancia de la inclusión y la cohesión social, y del internacionalismo.
Al mismo tiempo, la necesidad de responder a la amenaza del cambio climático sigue siendo igual de urgente, con el aumento de las emisiones y la evidencia sobre los costos y riesgos crecientes del cambio climático (incluido el Informe especial del Panel Intergubernamental sobre el Cambio Climático sobre el Calentamiento Global de 1.5 o C de 2018). Si bien ha habido avances en muchos frentes diferentes y por parte de diferentes actores en la acción climática, colectivamente el mundo está muy por debajo de lo que la ciencia nos dice que es necesario para responder a la amenaza del cambio climático.
La crisis actual presenta el riesgo de una depresión mayor. Estamos en un momento más parecido a la era posterior a la Segunda Guerra Mundial, con sus economías dislocadas y riesgos de desempleo masivo, que cualquier crisis financiera mundial, incluida la de 2008-09. Se necesita una extraordinaria respuesta colectiva del mundo para pasar, como era necesario en la década de 1940.
El desafío es evitar una depresión y emprender un nuevo camino de crecimiento que responda a la amenaza climática.
Por supuesto, la pandemia de COVID-19 aún se está desarrollando. Hasta ahora, los impactos se han producido principalmente en el norte de Asia, Europa y América del Norte, pero ahora se ha extendido a todas partes del mundo. Aún no ha habido una aceleración rápida de la enfermedad en el mundo en desarrollo, pero las perspectivas siguen siendo inciertas, dadas las incógnitas sobre la naturaleza de la propagación y la capacidad para contenerla. Más allá de sus profundos costos humanos evidentes y la gran pérdida de vidas, la pandemia está generando enormes costos económicos y sociales, incluso en países que no han experimentado un gran número de infecciones.
La confianza recibe una paliza
La pandemia y los cierres necesarios han provocado una fuerte contracción de la demanda agregada, interrupciones de la oferta, pérdida de ingresos para muchos sectores de servicios y aumentos sin precedentes del desempleo formal e informal. Muchos actores económicos enfrentan graves dificultades financieras tanto de liquidez como de solvencia ; y, de especial importancia para muchos países en desarrollo y de mercados emergentes, fuertes caídas en los precios de los productos básicos, remesas y turismo, y reversiones en los flujos de capital. Todo esto ha provocado una profunda pérdida de confianza y ha exacerbado la vulnerabilidad a otras posibles perturbaciones. Es probable que esto obstaculice la recuperación, tanto del consumo como de la inversión, si no se toman medidas enérgicas.
Se espera que los impactos en la demanda, la producción y el empleo sean mucho mayores que en la crisis financiera de 2008 y mucho más severos esta vez para los países en desarrollo y los mercados emergentes. Los impactos en estas jurisdicciones son potencialmente inmensos y se desarrollarán en los próximos meses con consecuencias potencialmente duraderas y profundamente dañinas.
Tres fases de respuesta: rescate, recuperación, transformación a un nuevo modelo de crecimiento
Más allá de la fase de estabilización, debemos actuar para crear una recuperación sólida que pueda respaldar la creación de empleo y, por ende, el consumo, y rediseñar, no solo reiniciar, la inversión. La respuesta a COVID-19 se dividirá en tres fases que se superponen y se entrelazan, pero que esencialmente involucran diferentes tipos de prioridades. Estos son el rescate, la recuperación y la transformación hacia una nueva forma de crecimiento .
Además de una respuesta concertada a la emergencia médica, el mundo deberá actuar con valentía para hacer frente a la amenaza de un colapso de la confianza y una pérdida sostenida de empleo. Esto es lo que Keynes entendió tan bien y lo que debemos hacer ahora.
Una inversión sólida y sostenible en todo el mundo debe estar en el centro de una recuperación lo suficientemente fuerte como para proteger al mundo del grave riesgo de una gran depresión. Tanto la naturaleza como la escala son importantes. En el primero, necesitamos inversiones en capital físico, humano y natural. Para que la inversión sea de la magnitud necesaria, tanto para evitar una depresión como para iniciar una nueva forma de crecimiento, entonces debe ser en todo el mundo y, en particular, en los grandes países de mercados emergentes, donde el grueso de la inversión , particularmente en infraestructura, se llevará a cabo.
La recuperación debe estar impulsada por una expansión de la demanda, pero debe ser parte de una historia de inversión, innovación y crecimiento sostenidos. El mundo tiene un exceso de ahorros y, como hemos dicho, está potencialmente al comienzo de una gran depresión. Habrá presión sobre las finanzas públicas de todos los países y presión sobre los balances de los bancos multilaterales de desarrollo (BMD), el FMI y las instituciones financieras de desarrollo. Es fundamental que el mundo no vuelva a caer en la austeridad como lo hizo después de la crisis financiera de 2008: el desafío es salir adelante de esta.
Es probable que tengamos que comprometernos con «no austeridad» y, por lo tanto, con déficits importantes durante un tiempo (y algún financiamiento monetario de estos déficits) si queremos que exista la confianza en el crecimiento, que es necesaria tanto para el consumo como para la inversión. Y que la confianza sobre el crecimiento sería generada por un claro sentido de dirección, como se plasma en el Green Deal en Europa y el impulso de la economía libre de carbono. Una estrategia clara de inversión e innovación es fundamental para salvar la economía mundial y su clima / medio ambiente.
La recuperación tiene que ser mucho más que ecológica, y el diseño y la implementación deben realizarse pronto.
La recuperación tiene que ser verde pero también tiene que ser un camino hacia una mejor economía, hacia una mejor salud y bienestar, hacia la inclusión y una transición justa, y con respeto por los límites planetarios.
Debemos comenzar a diseñar paquetes de estímulo ahora y pasar a la implementación pronto.
Los paquetes de estímulo deben estar conformados por la escala y la urgencia del desafío, y con un sentido claro de dirección. Deben estar anclados en el objetivo de emisiones netas cero y mayor resiliencia, con planes de apoyo para infraestructura sostenible, fijación de precios (incluida la fijación de precios del carbono y la eliminación de los subsidios a los combustibles fósiles, aprovechando los bajos precios de los combustibles fósiles) y regulaciones inteligentes. Se pueden crear paquetes de estímulo para aprovechar oportunidades transformadoras en la transición energética (eficiencia energética, energía renovable, desarrollo de redes), transporte sostenible (electromovilidad, transporte público, electrificación ferroviaria), ciudades (paseos peatonales y ciclovías, mejora de edificios y espacios verdes ) e inversión en capital natural (restauración de tierras, bosques y paisajes).
Los paquetes de estímulo también deberían invertir en las personas para impulsar la productividad y el bienestar (salud, educación). Deberían orientar el apoyo a los segmentos de la economía con alto coeficiente de empleo, especialmente a las pequeñas y medianas empresas. Debemos invertir en los trabajos y las habilidades del futuro. Ese es el único camino hacia trabajos decentes y seguridad laboral. Las inversiones sucias traerán activos varados y mano de obra varada. A medida que las economías pasan del rescate a la recuperación, será importante, por lo tanto, apoyar a las empresas que avanzan, no hacia atrás. Esto incluye empresas de energía y transporte que están comprometidas con la transición de bajas emisiones de carbono. Debemos acelerar la eliminación del capital sucio y contaminante y asegurarnos de que no agreguemos a ese stock a través de inversiones sucias en combustibles fósiles como el carbón.
Preparar programas, políticas y finanzas ‘listos para usar’
Los paquetes de recuperación bien diseñados pueden impulsar la demanda agregada y el empleo a corto plazo, impulsar la productividad y la competitividad a mediano plazo y generar la transformación necesaria para un crecimiento inclusivo, sostenible y resiliente. Un inicio temprano de los paquetes de estímulo puede impulsar la confianza, contrarrestar las presiones contractivas en la economía a través de efectos directos y indirectos, y crear puestos de trabajo muy necesarios.
La recuperación debe incorporar una gran inversión en la infraestructura y las tecnologías del futuro. También debe apoyar empleos e ingresos para estimular el consumo y encarnar la inclusión y la equidad vitales para la aceptación social después de una experiencia muy difícil, donde los más pobres han sufrido mucho y muchos trabajadores mal pagados han hecho enormes contribuciones. Impulsar el empleo impulsará la confianza de los consumidores, y unos paquetes de recuperación sólidos pueden impulsar la confianza de los inversores.
Para permitir la implementación temprana de paquetes de recuperación sólidos, los países deben preparar: a) programas e inversiones «listos para usar» que puedan ampliarse; b) políticas «listas para usar» que pueden aprovechar las inversiones correctas y frenar las incorrectas; yc) financiación «lista para usar» para movilizar la escala de financiación necesaria y garantizar que el sistema financiero pueda ser una fuerza poderosa para la transición.
La colaboración y el apoyo internacionales pueden mejorar en gran medida los esfuerzos de cada país. Hacer frente a la pandemia requerirá una sólida cooperación mundial en materia de contención y respuesta médica, incluidos el tratamiento y las vacunas.
Al igual que en el caso de la respuesta de 2009, la coordinación de políticas macroeconómicas en el diseño y la implementación de paquetes de estímulo resulta muy beneficiosa. La colaboración será particularmente importante para ayudar a los países en desarrollo a responder a los impactos sociales y económicos adversos. Esto incluye abordar la carga de la deuda de los países en desarrollo y garantizar que tanto los mercados emergentes como los países en desarrollo tengan acceso a financiamiento para la inversión y la transformación, lo que requerirá algo similar a un Plan Marshall, pero de mayor ambición y alcance. La ONU y las agrupaciones financieras internacionales (como el G7 y el G20) y las instituciones deben unirse para dar forma e implementar un plan tan ambicioso.
Aprovechamiento del sector privado
Ya existen poderosos ejemplos de liderazgo del sector privado frente a la crisis del COVID-19. El sector privado será fundamental para la recuperación del empleo y el consumo y para que la inversión y la innovación impulsen las economías. La confianza en la solidez de la política gubernamental, en la claridad de su dirección y en su estabilidad en el tiempo será fundamental.
Para financiar una recuperación sostenida, el sistema financiero debe crear el tipo de financiación adecuado a la escala adecuada en el momento adecuado. Tenemos tanto tipos de interés negativos en los mercados financieros mundiales como primas de riesgo en aumento, especialmente para los mercados emergentes y los países en desarrollo. El sistema financiero tendrá que gestionar, reducir y compartir el riesgo para reducir esas primas. Los bancos de desarrollo pueden desempeñar un papel fundamental para ayudar a ampliar los programas y catalizar la financiación privada, dados los problemas de confianza en estos tiempos de incertidumbre.
El imperativo de elegir el camino correcto
Si bien tenemos los conocimientos y los medios para salir de esta crisis más fuertes y mejor, existe un riesgo significativo de que podamos tomar el camino contrario.
Una depresión prolongada sería el camino más peligroso de todos. Podría conducir a un aumento de la política extrema. No implicaría la nueva inversión e innovación (en todos los tipos de capital) que se necesitan desesperadamente para abordar el clima y el medio ambiente. Conduciría a un gran deterioro de la salud y la pérdida de vidas debido al desempleo y la pobreza. Y potencialmente socavaría la disciplina social que necesitaremos para gestionar los riesgos de la segunda y tercera oleadas de COVID-19. La austeridad y / o un intento de recuperación ‘marrón’ sería muy peligroso.
La solidaridad y el liderazgo globales nunca han sido más importantes.
La respuesta a la pandemia mundial y la necesidad de dar forma a una recuperación que evite la amenaza de una depresión prolongada y ofrezca un futuro sostenible para las personas y el planeta exige una solidaridad internacional sin precedentes y una urgencia de acción. Ahora es el momento de volver a comprometerse con la ONU y los Objetivos de Desarrollo Sostenible; intensificar el apoyo y liberar el potencial de las instituciones financieras internacionales (FMI, OCDE, BMD, IDFC); que el sector empresarial aproveche el impulso reciente para desempeñar un papel de liderazgo en el impulso de la transición hacia una mejor senda de crecimiento; por el liderazgo y la solidaridad de los líderes mundiales, especialmente de los países más grandes y las agrupaciones más importantes; fortalecer y utilizar coaliciones de tomadores de decisiones económicas como la Coalición de Ministros de Finanzas para la Acción Climática y la Red para la Ecologización del Sistema Financiero, y fomentar coaliciones de ciudades y gobiernos locales para acelerar la ambición, el aprendizaje y las acciones; y que la ciudadanía mundial y la sociedad civil ejerzan su presión para lograr una respuesta adecuada que genere un futuro sostenible e inclusivo.
Solo con la movilización colectiva y la solidaridad superaremos la crisis y construiremos un mundo mejor: fuerte, inclusivo, sostenible y resiliente.
Amar Bhattacharya es investigador principal en Economía y Desarrollo Global, Brookings Institution; y Nicholas Stern es profesor de economía y gobierno IG Patel y presidente del Instituto de Investigación Grantham sobre Cambio Climático y Medio Ambiente en la Escuela de Economía y Ciencias Políticas de Londres. Lord Stern también es Copresidente de la Comisión Global de Economía y Clima y con Amar Bhattacharya codirige el flujo de trabajo financiero de la Nueva Economía Climática.
